华泰期货：橡胶下游轮胎开工率环比回升

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　　来源：华泰期货

　　作者：陈莉

　　市场要闻与数据

　　期货方面，昨日收盘RU主力合约17030元/吨，较前一日变动+100元/吨；NR主力合约14765元/吨，较前一日变动+120元/吨；BR主力合约13970元/吨，较前一日变动+205元/吨。

　　现货方面，云南产全乳胶上海市场价格17200元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混16780元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2220美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2160美元/吨，较前一日变动+20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13600元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价13650元/吨，较前一日变动+50元/吨。

　　市场资讯

　　2026年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量48.32万吨，环比增加14.28%，同比增加4.27%，2026年1-6月累计进口数量313.11万吨，累计同比增加0.17%。

　　据QinRex了解，2026年7月7日欧盟委员会公布了针对原产于中国的乘用车及轻卡轮胎的反倾销终裁结果‌。‌‌‌原产于中国的乘用车及轻卡车轮胎‌裁定类型‌：反倾销‌终裁‌，生效时间‌：2026年7月8日起正式实施，‌主要税率‌：韩泰4.3%、其他合作企业（如赛轮、玲珑等）24.4%、未应诉企业45.3%。

　　据国家统计局最新公布的数据显示，2026年6月中国橡胶轮胎外胎产量为10624.8万条，同比增加2.8%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增2%至6.07362亿条。

　　2026年6月，我国重卡市场批发销量预计11.5万辆，环比微增5%，同比上涨18%；2026年1-6月，国内重卡累计销量预计突破66万辆，同比增长22%。（数据包含出口和新能源）。

　　QinRex最新数据显示，ANRPC最新发布的2026年5月报告预测，5月全球天胶产量料降4.7%至99.7万吨，较上月增加29%；天胶消费量料增4.9%至131万吨，较上月增加7%。前5个月，全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨，累计消费量料降2.4%至622.2万吨。

　　2026年全球天胶产量料同比增加2.4%至1533.7万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增6.5%。

　　2026年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1555万吨。其中，中国增1.7%、印度增3.6%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家增1.2%。

元股证券:ygzq.hk

　　市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：2026-07-23，RU基差170元/吨（+0），RU主力与混合胶价差250元/吨（+0），NR基差310.00元/吨（-58.00）；全乳胶17200元/吨（+100），混合胶16780元/吨（+100），3L现货17800元/吨（+0）。STR20#报价2220美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-700元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差3180元/吨（+100）。

　　原料：泰国烟片88.19泰铢/公斤（-0.16），泰国胶水76.00泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶68.00泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水-杯胶8.00泰铢/公斤（-1.00）。

　　开工率：全钢胎开工率为65.42%（+2.77%），半钢胎开工率为62.77%（+5.69%）。

　　库存：天然橡胶社会库存为667425吨（-1937），青岛港天然橡胶库存为1196814吨（-13439），RU期货库存为149480吨（-1480），NR期货库存为19450吨（-1514）。

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：2026-07-23，BR基差-370元/吨（-105），丁二烯中石化出厂价10500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石

　　化BR9000报价13600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价13650元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶13250元/

　　吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1305元/吨（+34）。

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为73.20%（+0.14%）。

三大配资

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为7250吨（+1160），顺丁橡胶企业库存为24350吨（+950 ）。

　　策略

　　RU及NR中性。后期橡胶主产区降雨有所减缓，高原料价格下，预计供应环比回升速度加快，也将带动国内后期到港量逐步回升。下游轮胎需求依然维持淡季格局，工厂订单一般，导致近期检修企业增加。供需呈现偏弱格局，但成本端的支撑依然较强。后期重点关注橡胶主产区的天气扰动，以及国内橡胶期货品种仓单同比偏低带来的博弈波动。

　　BR中性。顺丁橡胶近期的价格波动主要是美伊事件的反复带来的上游丁二烯原料价格大幅反弹，使得顺丁橡胶成本支撑重新显现。顺丁橡胶上游供应维持充裕格局，下游半钢胎需求偏弱，导致近期检修企业增加，本周开工率环比回升。但轮胎厂订单一般，需求延续淡季格局。后期主要关注美伊事件的进展，一旦上游原料不再继续上涨，顺丁橡胶价格依然有压力。

　　风险

　　美伊冲突进展，主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。

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