华泰期货：尿素内需支撑有限，关注出口动态

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　　来源：华泰期货

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　　作者：陈莉

　　市场分析

　　价格与基差：2026-07-23，尿素主力收盘1759元/吨（+18）；河南小颗粒出厂价报价：1750 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1760元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1750元/吨（+0）；小块无烟煤1130元/吨（+0），山东基差：1元/吨（-18）；河南基差：-9元/吨（-18）；江苏基差：-9元/吨（-18）；尿素生产利润-36元/吨（+0），出口利润662元/吨（-3）。

　　供应端：截至2026-07-23，企业产能利用率89.09%（0.08%）。样本企业总库存量为153.17 万吨（+12.28），港口样本库存量为15.69 万吨（-5.80）。

　　需求端：截至2026-07-23，复合肥产能利用率31.30%（-2.11%）；三聚氰胺产能利用率为52.07%（-6.43%）；尿素企业预收订单天数4.71日（-0.11）。

　　地缘情绪扰动，现货低价成交好转后，部分厂家上调报价，受出口消息扰动新单成交好转。出口政策动态调整，出口流速或逐步改善，但受印度招标推迟至8月的影响，短期出口放量或后延；国际地缘冲突再起，海外尿素价格小幅上涨，关注后续变动。供应端，尿素开工率小幅提升，同比处于高位。需求侧农业追肥已进入尾声，但局部农需与出口订单采购仍在持续；复合肥开工小幅下降，山东、河南等地走货一般，下调负荷；三聚氰胺开工小幅下降，终端处于消费淡季，对原料尿素维持刚需采购。库存方面，内需减弱，终端提货意愿下降，部分企业出口订单仍处于备货待发状态，厂内库存本周继续累积；港口库存则部分货源离港而小幅去库。当前出口消息扰动仍较强，出口窗口期内备货需求叠加刚需采购将对尿素价格形成底部支撑，后市重点关注出口兑现情况以及下游采购节奏。

　　策略

　　单边：震荡

　　跨期：UR09-01逢低正套

　　跨品种：无

　　风险

　　国内出口政策变动、农需跟进情况、下游采购节奏

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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