股票多空投资机会 利润暴增91.8%、ROE创历史新高！7月利润表背后的有色机遇，借道有色ETF景顺(560290)把握资源重估行情

　　国家统计局8月27日发布的数据显示，2026年1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元股票多空投资机会，同比增长17.6%，其中7月单月利润同比增长11.2%，盈利修复的动能在下半年并未衰减。有色逐渐成为本轮工业盈利修复的最强音。（数据来源：国家统计局数据区间：2026.01-2026.07）

　　分行业看，结构性分化极其鲜明：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.1倍，而有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长91.8%，实现利润总额3520.9亿元，在主要工业行业中名列前茅；更上游的有色金属矿采选业利润同比增长74.9%，利润总额1241.1亿元，营业收入增速高达32.3%，呈现典型的“量价齐升”格局。中国有色金属工业协会的数据同样印证了这一趋势——今年上半年规模以上有色企业利润总额达4183.9亿元，同比大增94.0%。（数据来源：国家统计局数据区间：2026.01-2026.07）

　　与之形成对照的是，汽车制造业利润下降20.4%，黑色金属冶炼和压延加工业下降51.2%。资金与利润正在加速向“科技+资源”两条主线集中，而有色金属恰好是两条主线的交汇点。（数据来源：国家统计局数据区间：2026.01-2026.07）

　　图：已公布的7月工业企业利润增速中有色金属盈利增速较高

　　数据来源：国家统计局数据区间：2026.01-2026.07

　　有色金属行业ROE创历史新高，盈利中枢持续抬升

　　如果细分观察不难发现，A股有色金属行业整体ROE延续上行势头，环比提升0.24个百分点至5.00%，再度刷新历史新高，行业盈利能力的抬升态势明确。

　　拉长时间维度看，本轮ROE创新高有着清晰的周期脉络。2015年四季度起，有色行业ROE自底部持续爬升，于2017年三季度触及2.05%，创下2014年一季度以来的阶段高点；此后行业景气度由高位震荡转入持续回落，2019年四季度ROE单季骤降3.3个百分点至-2.11%，跌至2011年以来的最低水平，全行业一度陷入亏损区间。2020年二季度，随着国内率先走出疫情冲击的最严峻阶段，行业景气度边际改善，ROE触底反弹，并开启了一轮持续上行周期，直至2022年二季度见顶回落。（数据来源：Wind 截至：2026H1）

　　2022年二季度之后的下行周期中，行业仅在2023年一季度出现过一次短暂而微弱的反弹，整体处于磨底阶段。转机出现在2024年二季度，期间ROE短暂大幅上行后虽又经历了两个季度的回落，但2025年一季度起重新企稳反弹，并在此后逐季走强，最终演进为当前连续刷新历史新高的上行通道。从2.05%的周期高点到-2.11%的历史谷底，再到如今5.00%的历史峰值，有色行业的盈利中枢已完成了质的跃迁，本轮盈利的绝对高度远超上一轮周期。（数据来源：Wind 截至：2026H1）

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　　图：2026Q2A股有色金属行业整体ROE水平环比上行

　　数据来源：Wind 截至：2026Q2

　　子行业层面呈现普涨格局：2026年二季度，铝、铜、稀土、锂、金属新材料、非金属新材料等板块的ROE环比悉数提升，盈利改善并非个别品种的孤立现象，而是覆盖工业金属、战略金属与新材料的全行业共振。

　　这与金属价格高位运行、矿企利润加速释放的基本面相印证，ROE的趋势性抬升，正在为板块估值中枢的重估提供坚实支撑。

　　中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）：布局周期弹性与成长属性的“硬资产”

　　当然，也必须清醒地看到，有色板块内部品种众多、逻辑各异，金、铜、稀土价格的影响因素差异较大，单一品种或单一个股的布局方式整体波动性大、研究门槛高，普通投资者很难精准把握轮动节奏。

　　相比之下，通过指数化工具进行一篮子布局，是分享板块行情更为稳健的方式。中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）正是这样一个更稳健的工具。

　　该指数的核心优势在于其纯粹聚焦上游资源端。指数仅选取拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为样本，明确剔除了仅从事冶炼与加工等环节的公司。这意味着指数成分股能更直接地受益于资源品价格上涨，避免了冶炼加工环节因成本传导不畅而侵蚀利润的风险。

　　指数呈现龙头集中与行业均衡的双重特征。成分股多为各细分资源领域市值排名靠前的企业，权重集中于大市值公司；同时，指数编制规则兼顾细分行业的均衡性，确保在铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域都能覆盖到具有代表性的龙头企业。随着AI算力等新兴领域成为有色金属需求的新增长极，指数中也包含了与战略小金属及算力需求主线相关的代表性公司。（数据来源：Wind 截至：2026.08.24）

　　产品方面，有色ETF景顺（560290）作为目前市场上跟踪中证有色金属矿业主题指数的代表性产品，该基金采用完全复制法进行投资，即以完全按照标的指数成份股组成及其权重构建股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。基金合同明确力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

　　除了场内ETF（560290）外，景顺长城还同步发行了场外联接基金——景顺长城中证有色金属矿业主题ETF联接A（027596）和联接C（027597）。这一产品矩阵覆盖了场内交易和场外定投两大场景，以满足不同类型投资者的需求。

　　常见FAQ解答

　　Q1：为什么说有色矿业板块当前配置价值凸显？

　　全球流动性宽松，弱美元环境整体利好有色金属走强，贵金属金融与商品属性共振。反内卷政策集中落地以来，上游采掘业、原材料行业价格指数显著回升，价格企稳有助于上游企业利润空间的修复。数据中心、新能源设施、电动车等高景气推动AI时代新“石油”铜等工业金属市场需求的持续扩张。黄金刷新历史新高、铜价因全球电网升级飙涨，有色矿业指数2025年涨超104%，近五年年化收益16.29%，显著跑赢沪深300（2025年涨幅17.66%、近五年年化收益-2.41%）。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31 有色矿业指数2021-2025年涨幅分别为：39.73%、-20.60%、-11.19%、2.99%、104.84%）

　　Q2：跟踪的是什么指数？

　　跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。前十大权重股合计占比约55.63%，聚焦紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中金黄金、赤峰黄金等矿业企业，覆盖铜、锂、稀土、钴、铝等工业金属及黄金、白银等贵金属。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

　　Q3：与其他有色主题产品有哪些差异？

　　相比覆盖有色金属采选、冶炼与加工等全产业链的泛有色产品，有色ETF景顺跟踪的指数专门挑选拥有有色金属矿产资源储量的上市公司，成分股硬实力强，资源属性更为突出。在行业覆盖上聚焦上游矿业，剔除航空装备、半导体材料等下游应用环节。同时兼具工业金属与贵金属配置，通过“工业金属+贵金属”组合形成攻守平衡，适合追求资源板块均衡配置的投资者。

　　Q4：ETF比个股有哪些优势？

　　有色板块虽受益于资源稀缺性，但单一金属品种价格波动、公司经营风险等仍会对个股造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖铜、锂、稀土、黄金、白银等多品种矿业龙头，分散单一公司的经营风险与单一品种的价格波动。无需深入研究个股基本面，即可参与有色金属矿业板块价值重估，或更适合普通投资者配置。

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　　Q5：有色ETF景顺（560290）基金经理实力如何？

　　基金经理龚丽丽具备15年证券、基金行业从业经验，9.17年投资经验，信奉将价值投资方法论融入指数编制方法，把投资逻辑、主动投资框架与指数投资框架进行有机结合。在管景顺长城中证A500ETF上市以来日均跟踪偏离绝对值平均0.02%，跟踪精度优异，为普通投资者提供普惠性金融工具。（数据来源：Wind/景顺长城基金截至：2026.06.30）

（文章来源：界面新闻）

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