牛策略 10月甲醇基本面供需情况简析

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　　来源：金联创化工

　　文 |  刘若娇

　　导语：9 月甲醇价格上涨明显，并创下历史高位。内地市场，上旬受霍尔木兹海峡通航受限、国内装置检修及厂库偏低拉动期现货大幅冲高；中旬下游成本倒挂、CTO 企业外放货源后价格回落，货源偏紧限制跌幅；下旬地缘溢价回落，检修装置复产、节前备货收尾，成交转淡，仅少量刚需逢低补库。港口市场震荡上行，地缘扰动叠加低库存、内地补给有限支撑期现高位，基差极端偏强，持货商惜售，但港口MTO 开工低位压制需求，双节备货下成交以刚需为主。截至9月29日，江苏进口甲醇价格在4400-4610元/吨，3050-3085较8月底涨1350-1525元/吨；内蒙北线集中在3405-3500元/吨，较8月底涨580-650元/吨；山东地区在3830-3950元/吨，较8月底涨810-820元/吨。

　　就2026年10月甲醇供需基本面来看：

　　供应方面，国产来看，9月产量环比窄幅增加，预计在738.40万吨左右。下月预计国内甲醇企业总体开工或增加，产量随之增量。10月来看，根据金联创统计显示，下月检修装置主要华中及西北地区少量企业，同时考虑9月份检修装置在10月份恢复并提负。

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　　进口方面，9月进口量预估在43-45万吨，较8月减量38万吨左右。主要因地缘因素影响，海峡实际通航偏低，中东装船量继续收缩。10月份进口量预估47万吨水平，具体以海关数据为准。9月中东装船量继续收缩，截止目前不足12万吨，据悉部分船只难以突破海峡封锁。外加部分非伊量，总进口量预期较低。

　　需求方面，9月甲醇实际国内消费量有所回升。传统下游加权开工率环比增加 1.47 个百分点在50.63%。其中DMF开工出现下降，其余产品装置开工环比均有所增加。烯烃装置开工环比增加1.43个百分点在67.54%。预计10月甲醇需求表现偏强。具体来看，传统下游方面，截止9月底，传统下游开工环比小幅增加，10月传统下游依旧处于传统旺季，加之预计原料甲醇随着西北产区装置陆续回归，价格将有所下行，下游成本减低后需求有望回升。烯烃方面，截止9月底，烯烃开工虽仍不足7成，但中天合创装置中上旬恢复正常，延安能化、大唐多伦装置月下旬重启，烯烃需求继续增加。

　　后市来看，10月国内甲醇市场整体呈现内地先强后弱、港口高位震荡的格局。内地市场方面，9月底上游持续超卖，上旬受产区偏低库存支撑价格偏强，但随着前期检修装置陆续复产，叠加宝丰新产能投产预期带来压制，供应压力逐步释放；需求端MTO利润偏弱，传统下游旺季表现不及预期，市场多维持刚需采购，需求支撑不足，内地甲醇价格阶段性承压回落，需重点关注新增装置实际投产进度与下游开工变动。港口市场方面，9月中东甲醇发运仍受限，低库存及偏低进口量形成底部支撑，但港口MTO开工持续低位，高价原料带来的需求负反馈限制上行空间；美伊局势暂无明显突破，地缘溢价短期仍存，但双方仍在谈判，若出现实质性进展，浮仓积压甲醇或集中释放，市场将在地缘情绪降温、进口恢复预期下承压，不过在港口低库存格局未实质改变前，价格回落空间相对有限。

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责任编辑：赵思远 牛策略