7月20日，白酒板块集体飘红。截至上午收盘，古井贡酒涨停，金徽酒、泸州老窖、迎驾贡酒、贵州茅台、山西汾酒涨超5%，舍得酒业、五粮液等个股纷纷跟涨。其中，古井贡酒股价实现4天2涨停，最新总市值496亿元。
此番行情的直接催化，来自龙头贵州茅台的最新调价动作。7月17日晚间，贵州茅台发布重大事项公告，宣布自7月18日零时起，上调核心单品53度500ml飞天茅台酒合同价与自营零售价，单瓶同步上调100元。这是2026年年内贵州茅台第二次针对飞天茅台酒的调价，也是公司“随行就市、动态调整”的市场化价格机制调价常态化的具体体现。
数据来源：同花顺
开源食饮团队指出，行业分化加剧背景下，茅台龙头优势进一步扩大，批价企稳叠加提价落地，成为板块情绪修复的核心催化剂。当前白酒板块已进入估值底部区间，渠道库存持续去化、批价企稳，预计下半年行业大概率回暖，建议右侧布局，优先选择业绩确定性强的头部酒企。
“茅台此轮调价的积极效应体现在三个层面：企业端，出厂价与零售价同步上调直接贡献利润增量；市场端，i茅台等直营渠道压缩了炒作空间，精准触达真实消费者，宴席、礼品等刚需场景得以激活，产品矩阵协同效应进一步释放；渠道端，改革倒逼经销商从‘吃价差’的坐商向‘赚服务费’的行商转型，渠道生态将朝着更健康的方向演进。”中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者表示。
融资杠杆平台7月15日，国家统计局公布的数据显示，上半年社会消费品零售总额24.87万亿元，同比增长1.3%；其中，全国烟酒类商品零售额绝对量呈现双位数增长。
宏观消费数据虽保持韧性，但在行业内部，品牌力与渠道力的分化正加速兑现为业绩端的“温差”。《证券日报》记者根据Wind数据统计，截至7月20日，在已发布业绩预告的7家酒企中，仅五粮液净利润呈正向增长，其余6家酒企预计净利润均亏损或同比下滑。
上半年，五粮液预计归母净利润为87.3亿元至92亿元，同比增长88.8%至98.97%。对于业绩大幅增长的原因，五粮液在公告中表示，主要系上年同期基数较低，以及公司销售旺季核心产品动销回暖所致。
有三家酒企保持盈利，但预计净利润同比大幅下降：舍得酒业预计归母净利润同比下降超六成；顺鑫农业预计归母净利润同比下降近七成至八成；天佑德酒的降幅预计达七成以上。另有三家酒企预计上半年仍处于亏损状态：金种子酒预计上半年亏损6000万元至7200万元；皇台酒业预计亏损1000万元至1800万元；水井坊今年上半年预计由盈转亏，亏损622.21万元。
在业绩预告中，多家公司提到了业绩不佳的原因。舍得酒业提到，公司坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，支持经销商消化库存。同时加大消费者培育与老酒文化体验投入，阶段性提高市场及销售费用投放，使上半年销售费用保持较高水平，对当期利润形成压制。
金种子酒表示，白酒终端消费疲软，传统与新兴渠道竞争加剧，同时公司持续加码“大本营”阜阳根据地建设，阶段性大额市场投入进一步侵蚀利润；尽管大力投入，但营收未达成预期目标，导致经营亏损。
“当前酒企业绩下滑是消费端、场景端、渠道端三重长期结构性矛盾共振的结果。”武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，过去单纯依靠经销商压货的粗放增长模式永久失效，所有酒企转向直面消费者是行业不可逆的大趋势。未来企业估值、市场竞争力，将不再由渠道打款规模决定，而是由真实C端开瓶量、用户复购率衡量。
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南京证券发布的研报显示，白酒行业目前仍处于深度调整期，预计2026年上半年需求端冰点已过，库存、报表端仍待出清，2026年下半年低基数下有望迎来边际改善。
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